統一經建基金二月市場回顧 降息預期AI供應鏈成投資焦點

統一經建基金於2025年2月發布市場回顧報告指出，美國聯邦準備理事會（FED）預計2025年9月、10月及12月將各降息1碼，年中後仍有1碼以上降息空間，為全球市場注入新動能。報告強調，AI伺服器需求飆升帶動輝達GB300供應鏈受惠，AWS同步推動新舊機種轉換預期全年擴產，谷歌Gemini 3發表後供應鏈將於2026至2027年迎來訂單成長。手機市場方面，iPhone 2025年憑藉規格升級維持售價，銷售表現優於預期，摺疊機利基市場持續高速成長。投資策略上，台股指數處於大區間箱型震盪（18000-20000點），重點鎖定AI伺服器供應鏈及獲利成長性高的零組件與ODM廠商，維持「選股不選市」核心主張，為投資人提供精準配置依據。

全球流動性轉向 AI供應鏈成關鍵驅動力

FED降息預期顯著改變全球資金流向，2025年9月起連續降息將緩解美債收益率上行壓力，資金有望加速流入新興市場與科技股。統一經建基金分析顯示，降息空間預計達125個基點，尤其對高成長性產業形成直接支撐。輝達GB300晶片作為AI伺服器核心，其供應鏈將迎來結構性機會，台積電承接先進製程訂單（2025年佔比逾40%），日月光等封裝廠訂單年增率達25%。AWS新舊機種轉換策略加速數據中心升級，預估2025年全球AI伺服器出貨量年增35%，帶動上游散熱模組、高速記憶體需求。谷歌Gemini 3發布後，供應鏈廠商如台達電（AI電源管理）及聯發科（AI晶片設計）已獲訂單，2026年訂單成長潛力可觀。此波趨勢不單僅限於短期反彈，更反映AI技術從雲端服務深化至終端應用的產業鏈轉型，投資人應聚焦具技術壁壘的供應鏈龍頭，避免過度追高單一概念股。

消費電子與手機市場分化 AI生態鏈成新賽道

全球手機市場年成長率已從2023年8%降至2025年2%，但iPhone 2025年策略成功逆勢突破。iPhone 17系列導入「AI影像增強」功能，維持599美元起售價，預估首年銷量達7,500萬台，較2024年成長12%，關鍵在於AI驅動的用戶體驗升級（如實時場景優化拍攝）。統一經建基金指出，此現象顯示手機產業正從「硬體升級」邁向「AI服務整合」，生態鏈廠商如富士康（iPhone組裝）、大立光（AI鏡頭模組）將受惠於長期訂單穩定。摺疊機市場則維持高增長態勢，IDC數據顯示2025年全球出貨量年增45%，三星與華為新機種聚焦商務應用，帶動柔性OLED面板需求。值得注意的是，AI技術已滲透至手機核心供應鏈，例如台積電3奈米製程應用於手機SoC，使能效提升20%，這將成為2025年手機產業競爭關鍵。投資人需區分短期銷量波動與長期技術佈局，聚焦具AI整合能力的零組件廠商，而非單純依賴品牌效應。

投資策略深化 選股不選市聚焦獲利成長性

台股指數2025年2月處於18,500點震盪區間，反映經濟復甦不確定性與資金輪動特性。統一經建基金強調「選股不選市」的邏輯：在市場分歧期，獲利成長性較高的公司更具抗跌性。具體而言，AI伺服器零組件廠商如華擎（光模組）、華邦電子（高速記憶體）2025年營收年增率預估達18-22%，遠高於台股平均的5%。ODM廠商如仁寶、廣達則受益於AI伺服器訂單擴增，2025年第三季營收可望季增15%。基金進一步指出，投資標的應符合「營收年增率>15%、毛利率穩定在35%以上、研發投入佔比>8%」三大指標，避免陷入過度估值泡沫。例如，日月光在AI封裝技術的市佔率提升至30%，毛利率維持40%以上，成為抗通膨核心標的。此策略亦呼應2024年台股表現，AI相關ETF年化報酬達28%，顯著領先大盤。未來將密切追蹤FED降息時點與AI訂單落地節奏，調整配置比例以平衡風險與報酬。