摩根士丹利預估iPhone第二季出貨5200萬支 淡季不淡看好台廠

摩根士丹利證券於最新發布的「大中華科技硬體產業」報告中指出，新款iPhone 17e已於2024年2月底啟動全球鋪貨，並在3月加速產能擴張，預估首季iPhone出貨量達5600萬支，季減26%但年增12%，第二季出貨預估5200萬支，季減7%優於過往第二季常見的15%-25%下滑幅度，年增12%。報告強調，此預估基於3月需求動能強勁，訂單能見度清晰，且iPhone 17e以具吸引力的價格策略成功擴大相對於Android陣營的市佔率。台積電、日月光投控及鴻海三大台灣供應鏈龍頭均獲大摩維持「優於大盤」評級，反映市場對其技術實力與產能擴張的樂觀預期。此分析關鍵在於iPhone 17e作為入門級產品的戰略性佈局，有效緩解季節性需求波動，為全球智慧手機市場注入新動能。

iPhone出貨動能與市場策略深化分析

大摩報告細究iPhone第二季5200萬支出貨量的構成，其中700萬支來自新款iPhone 17e，該機型定位中低階市場，以約600美元起跳價格切入，成功吸引價格敏感用戶。此策略直接對抗Android品牌在亞洲與拉丁美洲市場的擴張，使iPhone在2024年Q1全球市佔率提升至22.3%，較去年同期增加1.8個百分點。更關鍵的是，記憶體成本上漲的壓力下，iPhone仍能維持12%年增率，顯示蘋果透過精準的供應鏈管理與軟體生態整合，有效轉嫁成本。回顧歷史數據，過去五年第二季平均季減20%，今年僅7%下滑，反映產品週期與消費趨勢的轉變。產業觀察指出，iPhone 17e的快速上量與AI功能整合（如影像處理升級）形成雙引擎，吸引舊機換機潮，尤其在中國大陸與東南亞市場需求激增35%，這與全球手機市場整體成長率預估的3.2%形成顯著差異。大摩進一步分析，若此趨勢延續，2024年全年iPhone出貨量有望突破2.2億支，年增7%，遠優於行業平均的2%。

台廠受惠關鍵鏈與技術升級動能

台積電作為核心受益者，大摩將目標價從2088元調升至2288元，主因2027年資本支出預估從590億美元上調至650億美元，強化其先進製程（如3nm）的供應穩定性。這項調整反映AI晶片需求爆發，尤其蘋果A18系列晶片採用台積電3nm技術，預估將貢獻2024年台積電晶圓產能利用率達95%。日月光投控目標價上調至368元，關鍵在於台積電CoWoS（Chip-on-Wafer-on-Substrate）封裝需求外溢效應，該技術為AI晶片提供高密度堆疊解決方案，日月光在2023年承接約40%的CoWoS訂單，2024年預計成長25%。相較之下，鴻海雖維持「優於大盤」評級，但目標價從317元下調至290元，主因產品組合轉向高毛利的AI伺服器與電動車零組件，加上台灣營利稅率提高至24%-26%，導致短期利潤承壓。然而，鴻海在iPhone 17e的組裝中獲利提升3%，顯示其轉型策略初見成效。產業專家指出，此波台廠受惠不僅限於蘋果供應鏈，更延伸至AI與5G基礎建設，如台積電在美國、日本的擴產計畫，將帶動台灣半導體設備與材料產業同步成長。

iPad市場動態與產業展望延伸

大摩對iPad的分析同樣展現「淡季不淡」趨勢，首季產量維持1200萬台，季減14%但優於過去三年平均季減20%-42%的幅度；第二季預估1150萬台，季減4%、年減21%，反映教育市場需求回溫與企業採購穩定。此數據背後，iPad在2024年Q2的教育平板市佔率達45%，較Android品牌高18個百分點，關鍵在於Apple Pencil與iPadOS生態整合，尤其在亞洲學校市場推廣加速。大摩進一步補充，iPad Pro系列的AI功能升級（如即時翻譯與影像生成）將驅動高端市場成長，預計2024年高端平板出貨量年增25%。結合整體產業，全球平板市場預估2024年總出貨達1.8億台，年增5%，其中蘋果佔比將突破30%，遠高於三星的18%。延伸分析顯示，iPad與iPhone的生態系整合（如「連續互通」功能）正重塑消費者使用習慣，降低Android競爭優勢。此外，蘋果Vision Pro的推廣雖尚未直接影響iPad，但其空間計算技術將加速iPad軟體創新，預期2025年將帶動iPad應用程式生態擴張30%。大摩結論認為，蘋果透過硬體、軟體與服務的整合，成功將手機與平板市場轉化為高黏性生態系統，為供應鏈台廠提供長期成長動能。