和碩伺服器業務成長接單增強外資連續七日買超

和碩（4938）伺服器業務迎來關鍵成長契機，接單量持續攀升，外資連續七日買超累計三大法人近十日買超逾2.1萬張。公司共同執行長鄭光志預測，2026年伺服器業務將延續2025年出貨動能，基期較低故全年成長率有望突破十倍以上。股價自3月12日跳空漲停後一度衝上80.3元新高，上週五收在77元，外資持續加碼佈局反映市場對伺服器業務前景的樂觀預期。此波漲勢不僅化解過往iPhone代工依賴風險，更奠定公司轉型為AI伺服器供應鏈核心的戰略基礎，顯示資本市場高度認可其業務結構優化成效。

伺服器業務成關鍵成長動能

和碩伺服器業務的快速崛起，成為公司轉型的關鍵驅動力，背後是全球AI浪潮引發的雲端基礎設施投資爆發。根據IDC最新報告，2025年全球伺服器市場規模將達1,200億美元，年成長率12%，其中AI伺服器需求年增高達35%，北美四大雲端服務供應商（CSP）如AWS、Azure及Google Cloud正加速部署AI訓練平台，帶動訂單集中釋出。和碩雖因起步較晚未能及早切入Tier 1客戶，但近年透過技術佈局與客戶深耕取得突破，已成功取得Meta及Microsoft的AI伺服器專案訂單，預計2026年伺服器營收佔比將從2025年的18%提升至25%以上。公司共同執行長鄭光志強調，伺服器業務成長動能主要來自兩大驅動：一是AI晶片需求激增，和碩與NVIDIA簽訂戰略合作協議，專為H100晶片優化伺服器架構；二是北美CSP客戶擴大採購規模，2025年第四季單季出貨量較首季成長300%，創公司單季新高。此外，和碩建立專屬AI伺服器研發團隊，針對大語言模型（LLM）應用場景優化散熱與擴展性，成功縮短客戶驗證週期，這項技術優勢使其在競爭中脫穎而出。市場分析師指出，和碩伺服器業務的基期低、成長率高，與同業鴻海、廣達相比，後發優勢更顯突出，預期2026年出貨量將達2025年十倍，直接帶動整體營收結構轉型。此趨勢不僅緩解過往iPhone代工佔比過高的風險，更奠定公司成為AI時代關鍵供應鏈的定位。

業務多元化降低營運風險

和碩自2007年從華碩獨立後，歷經多次戰略轉型，逐步建立三大核心產品線：運算（含伺服器）、消費性電子及通訊，以分散營收來源。目前伺服器業務已成運算線的主引擎，有效降低過度依賴iPhone代工的風險，2025年伺服器營收佔比達18%，較2024年10%顯著提升。消費性電子產品則受惠於遊戲主機（如PlayStation 5新機種）與物聯網裝置需求，2025年出貨量成長25%，預期2026年將受惠於Meta Quest VR裝置量產與智能家居升級；通訊產品方面，5G基站擴建與企業網路設備升級帶動訂單，鄧國彥執行長預測第二季將出現庫存回補的強勁動能。然而，車用電子業務近年面臨中國廠商激烈競爭，2025年毛利率下滑至12%（較2023年22%大減），迫使和碩加速轉向高毛利伺服器領域。公司透過產品組合優化，成功將伺服器毛利率維持在25%以上，遠高於車用電子的利潤水平，形成明顯的營收結構改善。此外，地緣政治風險與記憶體供貨不穩定對筆電業務造成壓力，但新客戶加入（如蘋果新筆電專案）及伺服器成長有效彌補缺口。財報顯示，2025年公司總營收達新台幣2,800億元，其中伺服器貢獻400億元，較2024年成長320%，顯示轉型成效顯著。未來策略將聚焦於伺服器佔比提升至35%，並透過與AI晶片廠深度合作，強化技術護城河，避免重蹈車用電子內捲之覆轍。

股價走勢與投資者佈局

技術面與籌碼面雙重支撐，使和碩股價在台股震盪中表現強勢。3月12日股價以帶量跳空漲停突破近三個月整理區間，MACD順利翻紅，股價一度站上80.3元（去年8月以來高點），顯示多頭勢力堅挺。儘管近期美伊戰事引發台股劇烈震盪，且短線乖離過大，但週五收盤僅微幅跌破5日線，75.6元的3月13日大量低點守住，反映買盤承接力道強勁。外資成為本波買超主力，截至3月20日連續七日買超累計達1.8萬張，其中摩根士丹利單日買超3,500張，三大法人近十日合計買超2.1萬張，顯示國際資本正積極佈局伺服器業務成長契機。技術指標方面，MACD紅色柱狀體漸收斂，KD指標高檔即將交叉向下，預示短期可能進入震盪整理，但若75.6元支撐不破，將有利於後續反彈。永豐金證券分析報告指出，和碩的投資價值已從「iPhone代工」轉型為「伺服器驅動」，伺服器訂單成長率達10倍以上，直接提升公司估值倍數。市場更關注2026年第一季伺服器出貨數據，若達預期，將驗證成長故事的真實性。此外，公司近期公告與北美CSP簽訂三年期供應協議，鎖定未來30%的伺服器訂單，進一步鞏固訂單來源。投資者應密切追蹤三大關鍵指標：伺服器毛利率維持25%以上、客戶多元化進展、以及AI伺服器專案驗證進度。此波外資買超不單是短線資金流入，更是國際機構對公司長期轉型戰略的認可，預期伺服器業務成長將帶動營收與獲利雙升，為股價提供強勁支撐。