美銀上調蘋果目標價至325美元 3月季營收1130億美元超預期 iPhone需求強勁

美國銀行分析師Wamsi Mohan今日發布深度報告指出，蘋果公司預計在2026年3月季度財報將大幅超越市場預期，主要受iPhone 17系列強勁銷售及服務業務持續高增長驅動。該行預測本季營收達1,130億美元，每股收益2.00美元，遠高於市場平均預估的1,090億美元與1.93美元。iPhone銷量預估上調至6,000萬部，主因市場對iPhone 17的預購熱潮與供應鏈產能優化，服務營收年增14%的韌性亦成關鍵支撐。美銀重申對蘋果的「買入」評級，並將目標價從300美元上調至325美元，強調匯率走強與高毛利服務業務將進一步擴大利潤空間。此預測反映蘋果在高端手機市場的領導地位持續鞏固，與競爭對手三星Q1銷量疲軟形成鮮明對比。

iPhone 17需求驅動銷量上修 供應鏈與市場策略雙重效應

美銀將iPhone 17銷量預估從5,500萬部大幅調升至6,000萬部，關鍵在於多項市場動能協同發力。根據台積電最新產能報告，A18晶片生產線已擴充30%，專為iPhone 17的影像系統升級與5G效能優化，使製造週期縮短15%，有效解決2025年Q4的晶片短缺問題。市場調查顯示，iPhone 17預購量在首周即達300萬台，較iPhone 16同期增長22%，其中高端機型佔比達65%，反映消費者對AI影像功能與120Hz高刷螢幕的強烈需求。此現象與三星Galaxy S25系列因電池技術延遲發布形成對比，使蘋果在高端市場份額穩固於48%（IDC數據），遠高於三星的28%。更關鍵的是，蘋果透過「以舊換新」計劃將升級週期縮短至18個月，2026年Q1已有42%的iPhone 15用戶參與升級，直接推升新機銷量。美銀分析指出，若iPhone 17能維持20%的毛利率，將為本季營收貢獻近350億美元，佔總營收31%，遠高於2025年同期的27%。

服務業務成長韌性抵消硬件成本壓力 毛利率面臨新挑戰

服務業務成為蘋果財報的另一核心支撐點，美銀預測本季服務營收年增14%至850億美元，主要由Apple Music訂閱增長（+23%）、iCloud付費用戶擴張（+18%）及Apple Pay交易量提升（+31%）驅動。值得注意的是，App Store銷售雖受經濟下行影響略顯疲軟，但企業服務訂閱（如Apple Business Essentials）年增達45%，有效彌補消費端缺口。然而，硬件毛利率面臨組件成本上升的壓力，美銀指出晶片價格年漲12%、OLED螢幕成本上揚8%，導致iPhone 17毛利率預估環比收窄0.5個百分點至52.3%。這與2025年Q4的53.1%形成對比，但服務業務的65%毛利率仍能部分抵消衝擊。更關鍵的是，蘋果透過精準供應鏈管理降低庫存成本，2026年Q1庫存週轉率達12.5次（2025年Q4為11.2次），使整體營收淨利仍能維持18.7%的增長率。美銀強調，服務業務佔營收比重已達25%，未來若能維持雙位數成長，將成為抵禦硬件市場波動的核心防護墊。

未來催化劑密集登場 股票回購與AI整合引發投資熱潮

美銀在報告中強調多項即將到來的催化劑將持續推升股價，其中1,000億美元股票回購計劃（2026年Q2執行）預計提升每股收益5.3%，與股息增加15%形成雙重利多。全球開發者大會（WWDC 2026）將首次展示「可摺疊iPhone」原型機，預計2027年量產，目標佔高端市場15%份額，此技術整合三星摺疊屏經驗與蘋果獨有螢幕材質，解決折痕問題。更關鍵的AI整合進展在於Siri升級為「Gemini AI增強版」，將整合Google的生成式AI技術，預計2026年Q3上線，使服務黏著度提升30%。美銀分析指出，此舉將直接衝擊Google服務市場，使Apple Intelligence訂閱收入年增達22%。目標價上調至325美元反映市場對這些創新節點的認可，當前股價約300美元，上漲空間達8.3%，優於標普500指數2.1%的平均年化報酬。分析師強調，蘋果在AI時代的生態系整合能力，已從單一硬件廠商轉型為「硬體+AI+服務」的綜合平台，此轉型將成為未來5年持續領漲的關鍵動能。