聯強2026獲利目標設定 股價年漲35 7% 三星拱月動能齊發

今週刊存股助理分析指出，聯強（2347）2025年營收達4,106億元，略高於預期的4,000億元，隨年報公佈及法說會舉行，股價兩日內勁揚12%至78.6元，年漲幅達35.7%，創下歷史新高。此波漲勢源於公司短中長期三大利多齊發：半導體通路部門因記憶體漲價效應單月營收年增48%，蘋果iPhone 18摺疊機預期帶動通訊事業成長，東南亞中產階級人口將於2030年突破4億人，為資通訊需求奠定長遠基礎。分析指出，聯強持股50%的印尼子公司已成當地通路龍頭，2025年東南亞營收貢獻佔集團14%，結合半導體、蘋果生態系及東協市場三重動能，2026年預期營收成長5%，EPS達5.61元，配息目標4.2元，印證「回歸獲利本質」的投資哲學。

短期動能：半導體漲價效應引爆通路業績

聯強2025年12月單月營收470.3億元，月增13.6%、年增13.8%，創歷史次高，關鍵在於半導體通路部門受記憶體價格大漲帶動。根據DigiTimes數據，2025年全球記憶體供應鏈持續緊繃，DRAM價格年漲幅達25%，NAND Flash漲幅18%，聯強作為韓國Hynix、台灣群聯電子及美國金士頓等指標廠商的代理商，直接受益於此波漲勢。半導體事業2025年12月營收年增48%，佔集團營收37%的比重，成為最大成長引擎。值得注意的是，該部門前3季年減14%，轉為2026年上半年復甦主軸，主因全球AI伺服器需求激增，數據中心擴建潮帶動記憶體採購量。聯強透過與供應商策略聯盟，鎖定高毛利產品線，預期2026年半導體通路營收將貢獻集團總成長的30%以上，此波漲價效應可持續至2026年第三季，與業界預估的半導體庫存週期吻合。

中期動能：iPhone摺疊機催化蘋果生態系商機

聯強作為台灣、越南、泰國、中東及澳洲的蘋果核心代理商，被視為「蘋概股」典範。分析指出，iPhone 18摺疊機預期將在2026年9月發布、10月上市，此為近7年來最重大外型革新。根據Counterpoint研究，摺疊機單機售價約5.8萬至8.5萬元，約為單螢幕機型1.5倍，但營收貢獻可達2倍效果。以年銷2.2億支iPhone計算，若摺疊機年銷2,000萬支，將創造約2,000億元營收，佔集團總營收10%以上。聯強在2025年已承接蘋果新機試產訂單，越南廠區產能擴充30%，預計2026年Q2起將迎來訂單集中釋放。更關鍵的是，聯強與蘋果簽訂的長期供應協議涵蓋服務與物流，非單純貿易商，其市佔率在東南亞通路市場達35%，超越競爭對手。此動能將與半導體漲價效應形成雙軸驅動，使聯強2026年通訊事業營收年增率可望突破20%，超越市場平均。

長期動能：東南亞中產崛起打造資通訊需求引擎

聯強長期佈局東南亞市場已見成效，東協11國2025年中產階級人口達1.7億，預計2030年突破4億，超越美國總人口。當中產階級人口快速成長時，消費結構將從基本需求轉向生產力投資，電腦、網路設備需求激增。聯強透過持股50%的印尼PT Synnex Metrodata，已佔據當地資通訊通路市佔率30%，越南與泰國合資公司市佔率更達45%，2025年東南亞營收貢獻14%，利潤率高於集團平均8個百分點。分析強調，聯強非從零起步，而是卡位在「中產階級崛起」的戰略要衝，2020至2025年東南亞營收年複合成長18%，2026年將進入加速期。Gartner預測，東協數位轉型支出2026年將達1,200億美元，聯強透過本地化服務網路（如泰國設立AI技術中心）及政府數位基建合作案，將承接企業端升級需求。此動能將與短期半導體、中期蘋果商機形成「三星拱月」架構，使聯強成為東南亞資通訊市場的隱形龍頭，2027年東南亞營收貢獻率可望突破25%。

聯強2026年獲利目標設定反映產業趨勢精準把握，半導體漲價、蘋果摺疊機、東南亞中產崛起三重動能交織，構成難得的「短中長期同步成長」格局。股價年漲35.7%驗證市場認知，但更關鍵在於公司以通路本質創造價值，非依賴單一事件。聯強2025年營收超預期、2026年EPS 5.61元目標，與其全球供應鏈佈局深度契合，印證「耐心持有優質企業」的投資哲學。當市場過度關注短期波動，聯強透過深耕半導體通路、蘋果生態系及東協中產市場，將持續提供穩定獲利來源，此即「股利為主，價差隨緣」的實證。