英特爾首季財報揭曉 科技巨頭AI投資變現能力受考驗

英特爾財報揭曉 科技巨頭 AI 投資變現能力受考驗

英特爾預計在台灣時間 23 日凌晨率先公佈今年首季財報，標誌著美股科技股財報季正式展開。本輪財報季的焦點之一便是人工智能（AI）領域的投入與收益轉換情況。亞馬遜、谷歌、微軟和 Meta 作為全球最大的 AI 投資方，均已公佈了 2025 年的資本支出計畫，這讓投資者更加關注科技巨頭們如何將 AI 領域的大筆投入轉化為實際收益。市場上普遍預期這些公司在雲端業務方面的成長將十分強勁，亞馬遜 AWS 收入有望增長 21%，微軟商業雲將增長 25%，谷歌雲端則會增長 35%，Meta 整體營收增幅更是達到 30%。

然而，高預期之下也潛藏風險。如果財報結果不如市場預期，這些公司的股價可能會出現大幅波動。英特爾的表現同樣關鍵，去年第四季全球筆記本電腦出貨量成長 9.3%，但 AI 資料中心的需求爆發導致記憶體短缺問題，可能推動 PC 價格上漲並抑制銷量。雖然微軟停止支援 Windows 10 可能會提振 PC 晶片需求，但長期看來，記憶體短缺仍是重大挑戰。

蘋果憑藉去年第四季 iPhone 強勁銷售表現，被市場預測今年首季營收將創歷史新高，執行長庫克更直言「有望成為公司史上最佳季度」。此外，AI 晶片雙雄輝達與超微的財報同樣引人關注。輝達發布 Vera Rubin AI GPU 平台，超微則推出專為前沿 AI 設計的 Helios 機架系統。不過，輝達自去年 10 月以來每股價格從 207 美元回落，摩根士丹利預測記憶體漲價將壓縮其毛利率 10 到 40 個基點，EPS 恐衰退 16%；超微等對手產品的出現也威脅著輝達在市場上的地位。

值得一提的是，美股「七巨頭」即谷歌、亞馬遜、臉書（Meta）、蘋果、Netflix、NVIDIA 和 Tesla 在本輪財報季中的走勢分化趨勢愈發顯現。去年僅谷歌和輝達表現優於標普指數，而蘋果則因 AI 投資不足表現平平，特斯拉由於電動車銷量萎縮則處於墊底位置。Bahnsen Group 執行長 David Bahnsen 指出，「七巨頭」股價相關性瓦解，未來的交易將更加謹慎。

宏利投資管理股票與多元資產部總經理暨資深組合經理 Nathan W.Thooft 分析認為，AI 主題長期來看是合理的，但企業間的分化加劇。擁有現金流、能夠持續投入並能從中獲益的公司將會勝出；反之則會承壓。半導體企業如輝達與超微之間已經展現了這種分化的跡象，未來市場也許會更加關注那些「AI 受益者」，例如通過 AI 提高效率的醫療、工業和金融領域。

長期來看，隨著 AI 基礎設施相關企業仍然具有潛力，富達國際全球多元資產負責人主管 Matthew Quaife 指出，美國電網（因資料中心擴建）、工業、金融以及亞洲半導體（估值較低）和中國科技股（儘管資本投入少但能力強）有望成為未來的關注焦點。道富投資管理首席策略師 Michael Arone 則認為，AI 發展將帶來贏家與輸家，目前還沒有新的「七巨頭」替代者出現，但未來可能會有新興力量崛起。

從當前態勢看，隨著 AI 投資從概念熱炒轉向實效驗證階段，市場正在以更加理性的態度審視企業的 AI 落地能力。那些真正讓 AI 改變業務模式、提升盈利能力的公司將在分化中突出重圍，這場圍繞 AI 價值篩選的過程有可能重新定義科技股的估值邏輯與格局。