蘋果iPhone需求回溫服務業績驅動股價上揚

蘋果公司最新財報顯示，iPhone 需求呈現回溫趨勢，服務業務維持高成長並佔據更重要的地位，帶動公司股價反彈。在上週公佈的會計年度第一季（假期季）營收達 1,438 億美元，年增率 16%，每股盈餘亦年增 19%。iPhone 營收實現 23%的增長率，較前一季的增幅有顯著提升，凸顯高端機型及換機循環市場需求的韌性。相比之下，社群平台大廠即使當季收入同樣呈現增長，但在資本與運作費用的壓力下，其每股盈餘只微幅增加 11%，顯示蘋果在控製成本和維持獲利方面具有相對優勢。

服務業務成為公司第二個重要的增長引擎。該部門佔據會計年度 2025 年總收入的約 25%，毛利率更是高達 75.4%，遠超產品業務 36.8%的毛利率，並保持雙位數成長趨勢。以 App Store、Apple Music、iCloud、AppleCare 及廣告為核心的服務組合，在裝置安裝基數擴張和用戶黏著度提升的驅動下，不但帶來可預期的現金流，也提高了邊際獲利能力。

蘋果管理層預測會計年度第二季營收將年增 13%至 16%，這份指引反映出在供應環境正常化的情況下，公司運作能見度提高。若服務業務持續實現雙位數年增率，搭配硬體新品週期的貢獻，全年獲利與現金回饋預期將更為樂觀。

雖然音訊晶片供應商 Cirrus Logic 因 iPhone 產量溫和成長及高階處理器與記憶體等零組件通膨壓力而被調降至持有評級，但對蘋果整體 BOM 成本的上行影響依然可控。蘋果憑藉規模和議價力，更有機會將成本壓力轉嫁給供應商端，維持產品毛利與價格策略彈性。

在人工智能（AI）領域，蘋果聚焦於裝置端體驗、隱私及生態整合，這比大型科技企業積極擴張雲端 AI 算力更具財務紀律。隨著端側 AI 逐步下放至更多機型和服務，有望轉化為裝置平均售價（ASP）與服務收入每用戶平均值（ARPU）的雙重提升。

蘋果藉由自研晶片、系統及服務深度整合建立差異化優勢，透過硬體更新帶動服務滲透，並以服務反哺裝置黏著度。這種縱向整合在成本與體驗上具可持續優勢，使其競爭對手難以單一維度追趕。

全球智慧手機市場在低基期後逐步復甦，AI 功能引導的差異化賣點有助推升高階機種換機需求。儘管先進製程晶片和記憶體價格仍具波動性，但對主流旗艦機的供需平衡已有所改善。蘋果憑藉其在高階市場的市佔率和渠道控制力，在週期復甦時有望擷取更多價值。

隨著零組件成本曲線和通膨變數並存，毛利率管理成為關鍵。即使零組件價格上漲，透過產品組合、儲存容量配置與服務綁售，蘋果仍可維持整體獲利平衡。目前產業政策及監管變化對營運的直接影響有限。

股價在財報公佈後單日勁揚至 270.01 美元，成交量同步放大。儘管年初至今仍小幅下跌，顯示先前評估修正尚未完全收復，但若次季雙位數成長實現，服務與 iPhone 動能延續，評估有望回歸均值。相反地，若換機節奏放緩或成本壓力超預期，股價可能進入整理區間。

機構觀點分歧但仍多偏向正面，蘋果憑藉獲利質量優先的策略保護了股東回報。iPhone 銷量、服務成長及成本控制短期內將成為關鍵因素。只要服務高毛利佔比持續上升且供應鏈成本可控，蘋果毛利率和每股盈餘增長有望超越大盤。